周四，美国总统特朗普宣布撤销此前针对欧洲加征关税以施压格陵兰岛吞并计划，引发全球风险资产波动。受此消息提振，比特币（BTC）一度上涨1%，触及90,359美元。然而，这一反弹迅速消退，市场重回震荡格局。
回顾上周，比特币曾突破94,500美元关键阻力位，周末再次测试该水平。短期内，地缘政治紧张局势加剧了市场对贸易战的担忧，导致风险偏好下降，比特币价格一度回落至87,263美元低位，凸显其作为风险资产的敏感性。
尽管价格出现短暂回升，但AMBCrypto指出，此次反弹缺乏持续买盘支撑，更多反映的是空头回补而非多头动能增强。从区块链数据分析来看，当前市场正面临“软性投降”现象——即弱势投资者在亏损状态下选择退出，而非集中抛售。
CryptoQuant Insights的“黑暗森林”观察显示，当前盈利持有者占比仅为71%。这一数值远低于支撑牛市所需的75%门槛，且接近历史熊市末期特征。通常情况下，只有当盈利供应量稳定高于75%时，才可视为市场信心恢复的标志。1月初的反弹曾短暂突破该阈值，但随后获利盘出逃，导致指标再度回落。
衡量比特币是否被高估或低估的核心工具之一是已实现价值（MVRV）比率。截至发稿，MVRV-Z评分为1.12，表明当前持有者整体处于未实现盈利状态，但尚未进入过度乐观区域。历史数据显示，前两次市场顶部均出现在MVRV-Z介于3至5之间，而当前水平属于温和看涨区间。
与此同时，已售出收益比率（SOPR）自11月下旬以来持续低于1，意味着多数卖出行为发生在亏损状态。这正是“软性投降”的典型表现，反映出散户和短期交易者正在逐步离场，而非大规模抛售套现。
值得注意的是，当MVRV-Z评分低于1时，往往预示市场正在向公允价值回归，或接近普通投资者的成本基础。目前1.12的读数结合近几周SOPR持续低于1的情况，共同指向一个可能的局部价格底部正在形成。
尽管链上指标释放出一定企稳信号，但整体市场仍处于结构性调整阶段。未来几个月，宏观经济走向——包括美联储货币政策路径、通胀数据及全球经济增长预期——将对加密货币市场构成主要影响。
就当前而言，虽然比特币价格已接近阶段性底部区域，但全面转入熊市的逻辑尚未完全确立。投资者需警惕外部冲击带来的二次回调风险。在宏观环境未明确转向前，市场或将维持低波动、高不确定性状态。